应焕红：关于2010年中国经济的几个判断

　　2009年中国经济增长“保8”已不成问题，这也意味着中国经济承受各种冲击的能力得到了加强。从拉动经济增长的“三驾马车”来看，2010年总需求的变化将是温和提高的趋势，随着世界经济回暖，外贸出口的作用将发生比较明显的转变。在此背景下，2010年的经济增长会在2009年的水平上进一步上升。

　　不同的判断

　　乐观判断——2010年中国经济增长区间为8.5%-11.9%

　　归纳2009年7-10月包括世界银行、国际货币基金组织等众多机构发布关于中国2010年经济增长的预测，2010年中国经济增长区间为8.5%-11.9%。理由是，在有效应对国际金融危机的严重冲击之后，中国经济在2010年将有望进入新一轮经济周期的上升阶段。首先，从投资来看不必担忧政府“退出政策”。其次，出口形势好转将扭转净出口对GDP增长负贡献的局面。出口主要受益于中国的制造业发展强劲，而且比较竞争优势明显。预计2010年GDP反弹将挽救2009年进口的下降，这也将支持中国2010年出口恢复增长。第三，房地产投资2010年保持强劲增长，对GDP增长的贡献必定高于2009年。作为经济刺激一揽子计划的一部分，经济适用房和普通住房将加快建设。

　　谨慎乐观判断——2010年中国经济增长8%左右

　　未来中国经济调整的空间非常大。其理由集中在固定资产投资包括房地产投资、生产能力出口、公共财政和银行体系等方面。一是本轮固定资产投资拉动增长，后劲应该可以持续到2010年年中甚至年底。固定资产投资从审批到贷款再到实际投资，到最后调试完工，需要一个比较长的周期。因此，对2010年经济增长还会有一定的拉动作用。二是生产能力，到2009年底2010年初，随着政府投资加大、需求扩大等开始起作用，一部分产业的过剩生产能力能够得到一部分消化。三是出口，估计2009年全年有12%左右的负增长，因为基数低了，2010年很快就能达到正增长。四是公共财政比较稳定，银行有比较充分的资金准备。本轮财政刺激、金融刺激与10年前不一样，有相对比较稳定的公共财政支持。银行体系比较稳健，国有银行目前还有较高的自有资金比重，呆账率比较低。

　　悲观判断——2010年GDP可能跌回6%左右

　　认为中国经济的整体形势离触底反弹的概念还很遥远。因为中国经济的问题是结构性问题，仅想通过股票或者所谓的信心来解决问题，恐怕是比较困难的。政府巨额投资会有一定的效果，但是这种效果是暂时的、不可持续的，不代表基本面的好转，实际上基本面仍然没有真正的改变。认为未来还会跌回6%左右， 具体探底时间是在2010年中。

　　基本的趋势

　　投资仍将保持较大规模

　　2010年投资增长的可持续性仍然乐观。主要原因在于：其一，新开工项目增速达81.1%，显示未来仍有大量在建投资项目支撑较快的投资增速；其二，2009年中央政府安排新增的财政投资4875亿元之中仍有2000亿元左右尚未投入使用，政府投资空间较大；其三，目前民间投资已现初步回暖迹象，随着外需逐渐恢复，政府支持中小企业发展的相关政策奏效，民间投资有望进一步回升。

　　消费增速会进一步加快

　　2009年以来，无论是城市还是农村，居民实际收入增长速度均赶超GDP实际增速，并带动同期居民人均消费支出实际增长也大大超过GDP增长率。目前房地产销售大幅上升，将带动后续的家具、家电、汽车等房地产下游产业消费。2010年，随着中国消费信贷市场的发展，政府公共教育和医疗支出的增加，社会保障体系的完善，新农村建设的实施和推进，中西部消费潜力的释放，以及其它推动消费的政策和结构性改革，将对居民消费起到更有力的推动作用。从政策的持续性和稳定性而言，鼓励消费、扩大消费的政策不会出现太大的变化。从科学发展角度来说，我国要转变目前这种过度依赖投资的增长模式，使得消费成为国民经济增长最重要的拉动力，要千方百计拓展新的经济增长空间。在这方面的政策，力度只会加强，不会减弱。

　　出口有望转负为正

　　从目前情况分析，2010年世界经济有望出现缓慢复苏，中国外贸发展面临的环境总体趋于改善。国际货币基金组织预测，2010年全球经济将增长3.1%，其中发达国家将增长1.3%，新兴经济体和发展中国家将增长5.1%。随着各国稳定金融市场的政策措施取得明显成效，金融市场风险降低，融资功能正在逐步恢复，反映国际金融市场流动性和风险程度的LIBOR/OIS利差和TED利差已经大幅降至金融危机前水平，增强了金融机构放贷的信心。在国际社会的共同努力下，国际金融机构和区域性金融机构筹集大规模资金，专门为外贸企业提供流动性支持，困扰国际贸易的融资难问题得到一定程度缓解，有利于企业开展对外贸易，这也将是中国企业出口贸易的一大利好。

　　严重通胀不会出现

　　面对2009年的天量货币供给、国际大宗商品价格的上涨等因素，“2010年必定通胀”是当前极富市场感召力的一种观点。在一个封闭的经济体中，通货膨胀的生成可能源于中央银行对货币发行权的使用，向市场注入了过多的流动性，也可能源于商业银行扩大信贷供给，在货币乘数的放大效应下，导致了货币扩张。但是，在一个开放的环境中，通货膨胀的生成不仅仅源于以上两个原因，外部因素推动也是一个重要导因。基于国内和全球过剩产能的存在和总需求不足，我们认为，通胀在2010年未必会出现。

　　积极的财政政策和适度宽松的货币政策会延续，结构调整将成为主要抓手

　　2010年我国将继续实施积极的财政政策，但是2010年的支出结构将会更加优化，对于民生、社会保障等领域会加大投入。与积极的财政政策明确相比，2010年货币政策走向成为人们关注的焦点。央行在2009年三季度货币政策执行报告中已明确表示，将继续落实适度宽松的货币政策，引导金融机构合理把握信贷投放节奏，发挥好货币政策在支持经济平稳较快发展中的积极作用。适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。2010年适度宽松的货币政策，将注重调整信贷结构支持实体经济发展。

　　预计2010年GDP增长将达到9%左右；2009年1—10月全社会固定资产投资名义增长率达到33.1%的水平，2010年的投资增长速度仍将延续；从消费增长率来看，2009年10月份，社会消费品零售总额11718亿元，同比增长16.2%，比2009年1-9月份加快0.2个百分点，全年将保持16%的水平，2010年的消费增长率将是温和上升趋势；进口增长率在2009年1—9月累计同比负20.4%，出口增长率负21.3%，但自2009年8月份进出口已出现收窄趋势，2010年外贸情况会有所改善。