当市场普遍悲观时，刘乔航凭借对创新药行业的深刻理解和坚定信念，在估值低谷时期重仓布局，最终收获了惊人的投资回报。
2025年3月，当港股创新药板块备受冷落、估值处于历史低位时，刘乔航开始默默建仓创新药股票。短短数月后，创新药指数实现近100%涨幅，他的持仓收益成功翻倍。
01 市场低谷，逆向布局
2025年初，创新药板块尚未受到市场青睐。刘乔航敏锐地注意到，港股创新药指数的市盈率仅29.95倍，低于近三年88%的时间区间，估值优势明显。
他在市场普遍悲观时做出了逆向投资决策，重仓布局创新药板块。这种勇气源于他对行业政策的深刻理解和对企业价值的独立判断。
当时，创新药企业正面临资本寒冬。证券二级市场交易价格低迷导致一级融资市场不景气，许多创新药公司估值处于历史底部。
02 政策助力，行业回暖
2025年，中国创新药领域迎来了前所未有的政策支持。国家药品监督管理局显著缩短了创新药临床试验的审评审批时限，从60个工作日压缩至30个工作日，加快了创新药上市进程。
医保政策也发生了积极变化。国家医保局建立了适应新药准入的医保目录动态调整机制，打造了创新药进医保的年度通道创新药进入国家医保的频率从原来的最长8年缩短至1年。
地方层面，北京市发布了《北京市支持创新医药高质量发展若干措施》，将临床试验启动时间压缩至20周以内，多中心试验伦理审查互认率提高至90%以上。
03 技术突破，国际化加速
2025年中国创新药在国际舞台上大放异彩。在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国研究共有73项入选口头汇报，其中Late Breaking Abstract（LBA）中中国研究达到11项，数量和占比相比往年都有明显提升。
国产创新药出海步伐加快。2025年上半年，中国创新药License-out交易活跃，仅10亿美元以上的交易就有18笔。三生制药与辉瑞达成的交易中，首付款达到12.5亿美元，创下国产创新药出海首付款纪录。
ADC（抗体偶联药物）、双抗/多抗技术平台备受国际青睐。2024年ADC License-out交易总金额达102.4亿美元，占所有License-out交易金额的20%。
04 资本涌入，估值修复
随着行业基本面改善，资本迅速涌入创新药板块。2025年前两个月，港股医疗保健板块中有35家公司涨幅超过50%，涨幅TOP十的企业均实现了股价翻倍。
创新药企业迎来了业绩拐点。头部药企百济神州和再鼎医药均预计2025年经营利润将转正，标志着行业从持续投入期开始进入回报期。
截至2025年6月3日，多家创新药企业股价涨幅惊人：港股德琪医药股价狂飙超527%，和铂医药大涨400%；A股舒泰神累计涨幅达329.15%，益方生物也强势突破138%。
05 投资智慧，坚守能力圈
刘乔航的投资成功体现了“能力圈原则”的价值。他对行业政策和产业趋势有着敏锐的洞察力，能够在市场恐慌时识别真正的投资机会。
他认为：“真正的投资智慧，在于认清自己认知的边界。”——“买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流折现”。
在投资策略上，他注重风险管控，采用科学的仓位管理方法，既把握了成长机会，又降低了整体波动。
06 未来前景，持续看好
机构普遍认为2025年是创新药“三个元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年。创新药企业正从持续的研发投入阶段逐步进入商业化收获期。
国际化将成为未来重要增长点。随着中国创新药实力得到全球认可，跨国药企与中国药企的合作日益深入。2025年上半年，跨国药企在中国创新药领域的交易总金额超过647亿美元（4643亿元人民币），已经超过2024年全年的523亿美元。
技术融合与产业升级也在加速。北京市鼓励AI赋能药物研发，推动建设5个器官级别高质量数据集（50TB），支持AI+病理、影像等场景商业化落地，进一步提高了研发效率。
随着中国创新药企在国际舞台上不断展现实力，像刘乔航这样深耕能力圈的投资者获得了丰厚回报。
截至2025年6月，中国创新药License-out交易的首付款总额已达到31.9亿美元，交易总金额达到364.7亿美元，仍呈快速增长趋势。
未来，中国创新药企业将继续从自主研发、自主生产到自主销售，逐步站上全球医药产业链的价值高地。
（来源：点财网）
