专家：美国次贷危机只是中国股市下跌的原因之一

　　短片二

　　现场一点

　　字幕：4月3日15：00 恒泰证券季度策略报告会

　　这一轮下跌，大家无论从电视上还是报纸上，可以看到一个词，美国次贷危机。

　　解说：

　　中国股市为什么会出现如此巨跌？它真是由美国的次贷危机所导致的吗？去年夏天，爆发在美国的次贷危机很快波及全球，并引发包括中国在内的各国资本市场的剧烈震荡。就在今年的1月22日，全球股市出现暴跌，而上证综指也在当日重挫354点。

　　片花 一组报纸+同期

　　中国人民大学 金融与证券研究所 吴晓求：

　　我也不知道次贷危机的中心究竟在哪里，究竟是在美国还是在我们这儿？

　　证交所分析师：

　　只有中国A股市场的跌幅超过了40%，/这种调整幅度应该说是远远超过了美国市场本身的影响。

　　《华夏时报》总编辑 水皮：

　　美国股市调整的幅度最低不过17%，现在已经缩短到了12%，而且它已经很快走出一个W底的形态。

　　解说：

　　对于A股市场在全球震荡中出现的下跌，我们也许可以积极地理解为，中国股市正在与世界接轨，但让人不解的是，中国市场的反应程度远远超过了次贷中心的美国，也成为了全球调整最猛烈的股市，所以，除了美国的次贷危机，造成中国股市暴跌的是否另有原因？

　　音乐+同期 报纸 中国股市为什么这样不讲道理？

　　《华夏时报》总编辑：

　　美国次贷的因素，但是那仅仅可能是一个因素，最关键的还在于我们自身的股市上的问题，就是股市政策的问题。有一些供求开始出现严重失衡的问题。

　　中国人民大学 金融与证券研究所 吴晓求：

　　这反映出中国资本市场结构上存在一些脆弱性，当然同时也反映了我们这个市场的发展政策恐怕还存在着某种不协调性，因为我们一方面是我们的供给非常的大，无论是大小非的解禁，还有IPO，还有增量发行，就是再融资，后来又提出了创业板，这些东西都是在资本上属于一个供给，而且这个供给非常的大。加上资金层面上的政策不太明朗，一方面当然我们还要执行从紧的货币政策， /这样一来的话，出现了一些应该说是恐慌性的心情、情绪。

　　解说：

　　对于中国股市为何短期内出现暴跌，各方的分析也不尽相同，除了次贷危机对中国经济带来的一系列不确定因素，以及大小非解禁、再融资造成的股市供求失衡外，还包括年初的雪灾，2月出口额增长率的剧减，通货膨胀率不断超出预期等等，甚至还有人认为是中国股民的不成熟造成的。面对来自国内外的复杂因素，也许我们可以达成共识的是，不管过去还是未来，真正决定股市走向的还应该是中国经济。

　　同期：中国人民大学 金融与证券研究所 吴晓求：

　　08年的中国的经济，虽然是会有很多的困难，但是我还是确信他还处在一个成长周期之中，他还处在经济起飞的这样一个过程之中，所以总体上看，还是不错的。我们的股市，当然你不能要求和宏观经济面一对一的关系，但是它的确在一个层面上在一定时期，的确和目前的这个状况有某种背离。

　　同期：《华夏时报》总编辑 水皮；

　　我们又一次面临着股市的基本走势跟宏观经济脱钩的问题。/中国经济发展是最快的，为什么我们有这么一个好的经济体的情况之下，我们的股市没完没了会暴涨暴跌呢？

　　解说：

　　从世界历史来看，股市如此大幅下跌更多是因为经济危机的出现。而对于经济处于高速成长的中国来说，越来越多的声音认为，中国股市正常的调整正在演变为一场非理性的恐慌性下跌。更让人担心的是，股市如果继续下跌，是否会再次出现股改之前股市与经济渐行渐远甚至背道而驰的局面？甚至进而对经济的增长也带来影响？

　　同期：中国人民大学 金融与证券研究所 吴晓求：

　　在我们国家，很多人把下跌认为安全了，可以不管了，你可以跌到哪里都没有关系，/这真的是匪夷所思，还是用一个非常落后的观念去看待资本市场，他不知道下跌才是真正的风险，下跌是非常有害的，会破坏市场的稳定性，会破坏市场的结构，会严重影响投资者的信心。

　　主持人：

　　把中国股市称为政策市由来已久，而最近也有媒体把中国股市称为心理股市，把这两种说法放在一起，似乎看得某种关联，最近一段时间，股市的表现似乎也印证了这一点，一到星期五，期待有利好政策出台，股市大涨，而一到星期一发现利好没来，于是就跌，一次又一次上演黑色星期一的故事，本周四由于是本周最后一个交易日，股市又涨了起来，但没人知道下周一又会怎样，这样一个不该是规律的规律，正说明政策市与心理股市之间的关系。而与此相对应目前的救市派和不救派也正在嘴上和纸上打得不亦乐乎。