► 文 观察者网 世界科先声
当地时间11月2日，美国半导体企业Marvell（迈威尔）宣布收购光通信核心器件供应商Lumentum（朗美通，国内网友可能更爱叫它“老馒头”），交易总价值约1150亿美元，全部采用股票支付。
这笔交易不仅是近年来AI基础设施领域少见的大手笔，也意味着全球数据中心产业链正上演着一次极其重要的纵向整合。其掀起的波澜，将远超一场资本市场的普通并购。
路透社相关报道截图产业竞争变天
这笔交易虽然发生在两家美国龙头企业之间，但其影响显然不会止步于美国市场。在可以预见的未来，它很可能改变全球光通信产业的竞争格局，甚至重新定义产业链上下游的竞争关系。
过去，光模块产业链的分工相对清晰：上游主要包括激光器、光芯片、数字信号处理器（DSP）、跨阻放大器（TIA）、驱动芯片和光学材料；中游涉及光器件、光引擎、光模块的设计与制造；下游则连接交换机、服务器、数据中心以及云计算企业。各家企业各有所长，依靠供应链协作完成最终产品。
例如，中国的中际旭创、新易盛、光迅科技等厂商，凭借规模化制造、工程整合、成本控制和客户交付能力，已在全球高速光模块市场占据重要位置。
然而，随着AI集群不断扩张，这套传统的产业分工模式正在受到挑战。
当数万颗GPU或AI加速芯片需要同时进行海量数据交换时，传统铜缆在传输距离、功耗、带宽密度和信号完整性等方面，逐渐逼近物理极限。光互联也因此不再局限于传统的机房之间、服务器之间，而是开始向机柜内部，甚至芯片封装内部延伸。
由此，三个重要技术方向正在加速演进。
第一，光模块速率从800G向1.6T、3.2T持续升级。
单个光模块的传输速率不断提升，200G/lane（单通道200G）正在成为重要的技术节点。速率越高，对激光器、DSP、光学器件、封装和散热技术的要求就越高，任何一个环节掉队，都可能影响整个系统的性能。这意味着，未来的高速光通信，是整个技术体系的协同竞赛。
第二，NPO（近封装光学）和CPO（共封装光学）正在从技术概念走向产业化。
NPO将光引擎部署在计算芯片附近，CPO则更进一步，将光学器件与交换芯片或计算芯片集成到同一封装体系中。两者的共同目标，是缩短高速电信号的传输距离，降低功耗和延迟，同时提高系统带宽密度。
当光学技术越来越靠近计算芯片，未来的竞争单位就可能变成经过共同设计、联合验证的芯片、光引擎、激光器、封装乃至整套系统解决方案。
CPO还没开始大规模量产，英伟达已开始研究OOI（Optics-on-Interposer） 图源：The Elec第三，光交换和光互联架构的重要性进一步提升。
光路交换能够在光域直接建立不同节点之间的连接，减少部分电信号转换环节，为大型AI集群提供新的网络架构选择。
Marvell收购Lumentum，正是希望将上述几个技术方向纳入自己的版图。
具体来看，Marvell原本在AI基础设施领域的优势，主要集中于定制化专用集成电路（ASIC）、网络交换芯片、四电平脉冲幅度调制（PAM4）DSP、相干DSP、TIA和高速驱动芯片等领域。其产品主要解决数据如何进行高速电信号处理、交换和传输的问题。
Lumentum则拥有另一套关键技术体系，包括电吸收调制激光器（EML）、连续波激光器（CW）、高功率激光器、光调制器、光电探测器、光模块、光路交换设备，以及磷化铟化合物半导体制造能力。
如果交易顺利完成，Marvell就有望将高速电互联芯片与高速光互联器件整合起来，实现一次重要的角色升级：从一家核心芯片供应商，转变为覆盖AI数据中心互联基础设施多个关键环节的综合供应商。届时，这一行业“巨无霸”将进一步掌握AI数据中心内部数据传输的关键技术和产业链入口。
中国光模块厂商面临价值链重构
“世界科先声”此前曾在《世一难当：海外AI供应链里，中企的三重困局》一文中指出，中国厂商已在全球光通信产业中建立了相当强大的规模制造能力和客户交付能力，但中国光模块产业始终存在一个结构性短板：中游模块制造实力较强，上游部分关键芯片和核心器件却仍然依赖海外供应商。
例如，高速光模块所需的DSP芯片主要由Marvell、Broadcom等企业提供；部分高性能EML激光器、CW激光器及光芯片，则来自Lumentum、Coherent和日本厂商。
这形成了一种颇为特殊的产业关系：中国企业是全球光模块市场的重要制造者，同时也是美国核心芯片和光器件企业的重要客户。
Marvell收购Lumentum之后，这种关系可能发生变化：过去，Marvell向中国光模块厂商销售DSP芯片，Lumentum向光模块厂商销售激光器，尽管双方各自也拥有部分模块业务，但总体上仍维持着相对独立的供应链关系；而合并之后，原本分散在不同企业手中的关键技术和产品，开始集中到同一个供应商体系内。
上游供应商与下游竞争者的身份进一步重叠，随之而来的，可能是三个方面的变化：
一是供应商的议价能力进一步增强。
客户采购时，面对的是一家拥有完整产品组合的综合供应商。供应商在价格谈判、产品组合和供应条件上的话语权，都可能随之提高。
二是技术路线和客户架构信息进一步集中。
同时掌握DSP、激光器和光引擎技术的企业，能够更早介入客户下一代产品的设计与验证。这不仅意味着更大的技术协同空间，也意味着其对客户系统架构和技术路线的了解将更加深入。
三是供应分配和客户竞争问题可能变得更加突出。
如果合并公司未来优先将关键产能、研发资源和最先进产品配置给自己的系统客户，独立光模块厂商就可能处于不利地位。
Marvell也意识到了市场对此的担忧。在11月2日的投资者说明会上，公司明确表示，计划维持现有市场销售模式，继续向整个光模块产业生态提供器件。管理层还表示，Lumentum将继续向其他模块厂商供应激光器，Marvell也将继续提供DSP等产品。
但问题在于，这种供货承诺能够维持多久？恐怕现在没人能给出一个确定答案。
而且，即便承诺继续供货，也无法保证交易完成后，产品分配、价格政策、客户支持和技术授权等方面不会发生变化。尤其考虑到美国正在加强对中国数据中心供应链的限制，从美国的产业战略角度看，Marvell收购Lumentum有助于打造一个更加完整的本土光互联供应平台，为美国大型云计算客户提供更多本土化选择。
中国市场的应对策略
面对Marvell与Lumentum的整合，中国市场不宜采取简单的防御性思维，更不能仅仅依靠扩大光模块产能来应对，这只会导致类似光伏、新能源汽车一样的内卷困境。
短期来看，我们可以合理运用产业政策和国际规则，尽可能维护供应链稳定。
首先，这笔交易涉及中国经营者集中审查。
两家企业均远超中国经营者集中申报门槛，且Marvell相当一部分营收与中国市场相关。因此，交易若要在中国合法交割，必须获得国家市场监督管理总局批准。
英伟达收购Mellanox时，中国在批准交易的同时，明确附加了“继续向中国客户供货、不得强制捆绑销售”等行为性条件。在当前地缘技术竞争环境下，类似的供货保障与非歧视条款，大概率也会成为中方审批过程中重点争取的内容。
中国国家市场监督管理总局于2025年9月15日宣布，经初步调查，英伟达公司违反了中国《反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，决定对其依法实施进一步调查。 AP报道截图
其次，关键芯片的供应分配，不完全取决于供应商自身的意愿。
目前，DSP芯片处于极度紧缺状态，大型云客户已经深度介入DSP等关键芯片的资源分配，以保障自身光模块的交付节奏。Marvell如果为了偏袒自己的光模块业务，刻意减少对中国模块厂商的DSP芯片供应，最终可能直接影响大型云客户的产品交付，甚至引发这些重要客户的不满。这样的商业代价，是Marvell必须认真权衡的。
因此，对于Marvell收购Lumentum，中国监管部门可以依法评估交易对中国市场竞争、关键器件供应和产业链安全的影响。
审查重点可以放在几个方面：是否存在排他性供应安排，是否实施歧视性定价，是否限制技术授权，以及是否对中国客户施加不合理的供应限制等。
在必要时，可以通过竞争政策和产业协商，推动企业作出长期供货承诺，维持非歧视性销售政策，并保障必要的技术接口开放。
与此同时，值得再次强调的是，中国应审慎运用关键材料出口管理政策。
磷化铟材料确实具有重要的战略价值，但如果过度使用出口限制手段，也可能促使海外企业加快建设替代供应链，反而削弱中国长期的产业影响力。
相比简单限制出口，更合理的做法是同步发展国内高端磷化铟制造能力，在保障国家安全的同时，尽可能维护国际供应链的合作空间。
结语：下一轮光通信竞争，拼的是光与电的融合能力
Marvell收购Lumentum，说明全球AI基础设施竞争已从单一器件较量转向全链条系统竞争。对中国企业来说，这既是压力，也是一次产业升级的窗口期。
中国厂商尤其是光模块企业对此需要警惕的是，如果继续停留在中游制造环节，即便未来仍然保持全球市场的较大份额，也可能面临利润率下降、产业链议价能力减弱以及技术话语权不足等问题。
政府层面的把关，只能帮抵挡一时风浪；更关键的，还是企业自身加快向产业链上游和系统解决方案延伸，真正掌握光电融合的核心能力。
说到底，还是那句话，全球光通信产业竞争中，中国企业需要靠技术升级争取“主动权”。
