作者：鲁宁            

　　7月4日、5日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝考察山西。这不是一次单纯的考察，而是一连串关乎经济和民生的“望、闻、问、切”的最新一环。6月5日至7月5日，连续五个双休日，温家宝先后奔波于陕、湘、冀、鲁、晋五省，下矿井、进车间、上市场、入高校、访社区，实地调研保经济、保民生、保就业等一系列宏调政策的落实(地)情况——其中，涉及企业的调研有33项、涉及就业6项、涉及农业的2项、涉及住房环境等民生话题的调研有4项(根据新华社报道整理)。

　　温家宝的“五省之旅”传递多项重要信息，涉及经济增长与结构调整，就业与民生、农业与农民、财政政策与货币政策等重要环节。每项均与业界对当下经济社会情势的判断密切关联。

　　时间已进入下半年，下周将公布6月份及上半年经济运行关键数据。按惯例，本月中下旬将再次召开国务院常务会议，分析总结上半年“共度时艰”之得失，部署并强化下半年“企稳回升”之若干关键措施。围绕中国经济究竟成“V”形还是“U”形走势之争执，一个新的观察窗口已然打开。

　　7月3日至4日，全球智库峰会在京举行，本次智库峰会主旨被锁定于中国经济。伴随中国政府财经口高官的“集体亮相”，若干经济评价数据提前公布：譬如6月份及半年累计，外贸、外经继续呈现跌势，跌幅均超过两成以上。用电量前5个月均呈负数，6月份总算翻红至3.6%。鉴于夏季社会用电量有刚性增加因素，单凭3.6%还难以支撑工业用电量明显回升的结论。1-5月份CPI和PPI均为负数，6月份正式数据还未公布，但各大机构发布的预判数据提前出炉，CPI跌幅区间在1.3%~1.5%，PPI跌幅区间在7.5%~7.6%。前者仍在谷底徘徊，后者跌幅继续扩大。

　　判断经济是否“企稳回升”，用电量、集装箱吞吐量、公路货运量和厂房闲置率等四大先行数据更为直观。用电量上文已提及，吞吐量和货运量未见公开发布，有兴趣者可查阅交通海运行业上市公司财务季报，一目了然。闲置率的权威数据也没有，但厂房租金持续坐滑梯作了间接回答。

　　品味以上过程数据和先行数据，似很难得出“企稳回升”之结论，但改用投资信贷数据，不光“企稳回升”足以成立，甚至于市场情势的先知先觉者已然发出警惕通胀的忧虑。1-5月投资增幅接近三成，这是在地方为4万亿计划配套资金只到位40%的现状下取得的，若配套资金不打折，投资增幅自当更为耀眼。银行信贷全年计划5万亿，上半年实际投了7万亿，按此势头，到年底10万亿都刹不住。然而，天量投放货币面临制造业产能严重过剩及经济结构长期失衡两只“拦路虎”，相当部分蹿进了股市和楼市两大“泻洪区”，春节后股指迅猛上攻，4个月涨幅过50%，平均收益回报却不足20%，说明投机资金炒股已呈疯狂状。伴随京沪等地新地王批量现身，连一贯的“唱高派”潘石屹，都发出了“可能出现比2007年更疯狂泡沫”的警告。

　　中国经济究竟已“企稳回升”抑或仍在“缓慢筑底”，天量投资和信贷是海水还是火焰——面对业界的疑虑和困惑，温家宝借助“五省之旅”反复发声：

　　其一，只有经济增长，结构调整才有动力和支撑；只有结构调整，经济增长才能稳定和可持续。这段话的主要立足点在于首先确保增长，意味着下半年力求“保八”依然是重中之重，增长在前、调整为后。值得关注的是，在5省调研中，有关企业的33项调研大多涉及淘汰落后产能、提高科技含量等内容。——结合4万亿投入以来中国经济的上述走势，结构调整将在今后的经济决策中地位日益上升的趋势当不容置疑。

　　其二，培育新的经济增长点。一来说明眼下仍然缺乏新的增长点；二来无论是“企稳回升”之需或继续“缓慢筑底”之急，都得依赖高强度的投资实施“十大产业振兴计划”。

　　其三，毫不动摇地坚持积极财政政策和适度宽松的货币政策。这一立场似可解读为，尽管投资增幅再创上一轮经济过热之历史新高，尽管全年5万亿放贷计划上半年就超了2万亿，导致股市、楼市火焰不正常蹿升，但维持流动性仍系下半年至少是第三季度的既定方针。识者所察，后者之立场事实上进一步强化了前二者之立场。

　　其四，稳住农业，继而稳住农村和农民，保持扶农政策的连续性和稳定性；继续努力解决就业问题，进一步为创业提供政策保证是为稳定基础。

　　综上，处于微观层面的业界人士和社会法人，似可得出如下结论：中央政府大半年来所采取的政策措施起了作用，但成效尚不明显：一是今天的调控比亚洲金融危机时期的调控要困难许多；二是经济结构痼疾由来已久，要达至理想状态尚需时日，过程之中，市场机会始终存在并逐渐递增。