黄菊讲话利好“信号”再现 沪市“四渡”千三

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　向下——向上——再向下——再向上。11月3日，沪深股市受黄菊副总理讲话的利好刺激，再度于1300点关口上演大反弹。上证指数一扫前一天跌破1300点的阴霾，大涨25点，报收于1326.75点。

　　而上证指数在短短一周内，已经上下四度穿越1300点整数位，这种宛若红军长征中“四渡赤水”的市场表现，同样引发市场的高度关注。毕竟在如今的敏感位置，一个确定的趋势很可能意味着投资者落差极大的最终结局。

　　利好预期

　　对于由高层讲话引发此次上涨，市场的争议比较明显。长多、长空、短多、短空在市场内针锋相对。

　　方正证券的陈帆认为，股市在近期应该能够继续反弹。反弹的原因不仅有高层表态的因素，还有指数触及1300点整数大关的技术要求。但他对市场反弹的时间没有很大的期望，认为短则两三天，长则可能几周反弹或许就会结束。

　　他同时认为，可能影响国内股市未来走势的因素很多。包括美国总统选举结果、国际油价、中国经济的中期走向乃至通胀的状况。因此，市场中长期的走向尚待观察。

　　海通证券一位研究员则认为，高层讲话对市场的激励作用不会很明显。未来市场仍可能维持前期的调整态势。

　　而一些机构投资人士则认为，股市长期走向实际并不明朗。从现有的状况看，股市估值水平中长期下降的趋势明显。市场的中短期走势视乎制度性政策推出的时间和新股恢复发行的时间表。

　　明年触底

　　金信研究的潘立彬则认为，从中长期角度观察，股市已经运行到了下跌周期的末期，未来的调整空间、调整时间都有限。他认为，最晚在明年下半年股市将会结束三年来的熊市，重新展开新一轮的牛市。

　　根据潘立彬设计的市盈率指数，上证指数在2001年创下80倍市盈率的顶峰后，一直处于急速、猛烈的向下调整过程。期间，5浪调整的结构非常清晰。而股市的市盈率在6.24期间反弹至64倍上下后，就一路下调至如今的20倍上下。大C浪下跌周期已经接近尾声。因此，他认为股市的中长期的底部即将在明年到来。

　　当然在此之前，股市的下跌周期仍未结束。潘立彬认为，近几日的上涨仍属于9·14的反弹行情中，其主要推动力是市场对政策的持续利好预期。这个过程将会持续一定时间，股市有望挑战上一轮反弹的高点1496点，并可能创下更高反弹点位。

　　《国际金融报》 (2004年11月04日 第一版)