-林荫

　　很多投资人都在做着同样一件事情，等待回调后再买入，因为牛年以来大盘连续两周都是快速上涨，根本没有给投资 人喘息的机会。我不否认这样的机会已然存在，但我们只需清楚记得一件事情，2009年以来大盘已经涨了30%，主力既 然选择了攻击，就不会在低价把筹码轻易再让出来。瞧瞧现在的走势就知道，2400点的头部操作明显就是让2200点后 急着入场的散户再心疼一把，等你真离场了，大盘也许就又拉起来了。

　　上次本刊的专栏“山寨版牛市”，被很多网络媒体解读成对大盘短期走势看跌的信号，让我个人感觉很无奈，因为多 数股民包括很多媒体，都已经习惯像算命先生一样看待股市的涨跌，无法静下心来观察股市走势背后的原因。

　　常阅读《新世纪周刊》的读者会发现，从2008年11月开始，笔者对本次反弹就有不同以往的判断，先后为写了 《切忌抄底疲劳》、《现在是不一样的反弹》、《炒股还得接着关心政治》、《现在也不一定要留现金》、《不要低估宏观政 策的影响力》和《山寨版牛市》，一直告诫投资者应该结束恐慌，低位进场。期间股市也从1800点反弹到了2300点， 涨幅接近30%。而笔者在文章中多次推荐的高科技、环保和农林牧渔以及高折价封闭基金都有非常不错的表现，希望能给读 者带来一定金钱上的收获。

　　目前，A股的震荡格局已经显示出来，主力资金也正在等待适当的时机。可以看出，主力已经成功在2400点附近 构建本轮反弹的头部，在高点结清部分利润。而游资发动、机构配合、散户接盘的反弹路线图，也已经渐渐清晰。但无论怎样 ，笔者依然维持股市目前仍是山寨版牛市的判断，其上升动力主要源于资金面的富裕，而不是业绩推动，积极的货币政策和财 税政策一下子让市场上多出了巨量的资金，在实体经济投资难言乐观的状态下，很多资本还是愿意把钱砸在去年已经跌了70 %的A股上，而国家选择轮流出台产业振兴计划，无疑也是细水长流，不断用好消息刺激A股。

　　作为投资者，我们必须关注这样一个事实，为了能在两会上过关，相关部门和地方政府肯定要在第一季度就使出全身 气力，但仓促之间的转变，也难免用力过猛。在有意或无意中间，我们发现货币政策转变释放的资金并没有为产业结构的升级 提供巨大的动力，获得资本支持力度最大的依然是国有企业特别是垄断企业，更是有资本从银行放出来后就在谋求套利，根本 没有对实体经济起一丁点的作用。

　　现在，周围很多朋友都用虚涨来评价目前的A股走势。不差钱的股市自然也可以涨到2800甚至3000点，但我 要提醒投资者的是，以往的年报行情极有可能在4月引发年报风险。尤其是在5月巨量解禁股的压力下，大盘很可能会在业绩 的压迫下，再次进入调整，而管理层无论是财政政策还是货币政策，到时可供调节的空间已然不大，山寨版的牛市极有可能在 此转折。当然，如果资金的力量巨大，也可能会让行情燃烧到8月，再看美股的脸色。

　　在我看来，股市上涨的真正动力是企业自身的价值，而道德亦是衡量企业价值的重要方面。要真正把小投资者也当成 企业的一分子，2005年的股改一度让外界看到了当家作主的希望，但新股发行制度的不合理和大小非不负责任的抛售无疑 让很多投资者感觉受到了蒙骗。在6000点以来的下滑中，管理层出台了很多上市公司体制建设的文件，例如开始将分红和 增发联系到一起，但总体而言似乎仍收效甚微，起码在现在人们对新股发行战战兢兢的表现来看，中国资本市场的制度还不能 给下一轮实质牛市夯实基础。

　　没有“德”的牛市注定是短命的牛市，这应该是一个真理。