-新观察

　　上世纪九十年代，三角债是全国经济的关键词，也是经济改革攻坚第一仗。

　　政府开始启动市场企业制度，拨改贷、销售市场化，使习惯于统购统销的计划体制下生存的企业，产生了巨大的信用 黑洞，表现形式就是三角债风行。三角债就是中国式的信用危机。

　　三角债形成的主要原因是企业不适应市场所需、不懂风险所致，或者建设项目超概算严重，投资计划与自筹资金无法 落实，只好拖欠上下游企业的资金；或者产品适销不对路，库存严重，挤占自有资金和银行贷款，形成投入———产出——— 积压———拖欠———再投入———再产出———再积压———再拖欠的恶性循环。受到计划体制几十年束缚的企业既无充足 的资金储备、也无风险控制意识，出现了蔓延全国的大规模的资金链错乱现象。

　　三角债是我国经济转型的第一个大代价，也是改革初期深层次体制矛盾的体现，治理三角债动用的是国家信用。

　　1991年6月，国务院成立了清理“三角债”领导工作小组，由时任国务院副总理的朱镕基担任组长，在东北展开 清偿试点。到1992年10月31日，两年来国家共注入510亿元资金对三角债进行清理，解开企业债务链2000多亿 元。1992年底，在清理三角债总结表彰会上，国务院宣布全国清理三角债工作结束，今后政府不再出面组织清理，企业间 清欠转入正常化。

　　可见，治理三角债的关键是将企业与企业之间的信用不足，转移为企业与银行之间的债权债务关系，银行担任了三角 债关键出资人的角色，动用的是银行信用，其实就是政府信用。当2003年前后，银行改革攻坚战打响时，银行呆坏账的很 大一部分，来自于治理三角债之类的政策性补贴，最后由政府核销银行呆坏账，事隔十几年，政府最终为隐形信用担保买单。

　　清理三角债的过程，是企业一次信用市场化的洗礼，各地一些超概算严重的投产项目被勒令停工或取消，同时对企业 进行限产压库，让企业了解什么是现金流，什么是自负盈亏，什么是有效投资。这是对企业市场化教育的第一步。

　　市场经济是信用经济，简单的一句话，包含了无数的内容。信用经济不仅意味着遵守债权债务关系，按照市场游戏规 则办事，更意味着企业需要一套完备的管理体制，需要风险控制与面向市场的生产系统。

　　建立信用机制的过程并没有随着三角债的清欠而告终，信用建设还在持续进行之中，每个新的市场、新的融资渠道， 都是信用体制的深化，国企、民企、银行，以及其他各种市场主体，从直接融资到间接融资，对信用的要求越来越高。

　　□叶檀(上海知名媒体人)