梦回石油危机年代

　　-林荫

　　历史总是惊人的相似，尤其是犯错误的历史。当油价成为一个世界性的难题后，我们不禁要问，莫非那该死的197 0年代又回来了

　　又是一个排队加油的夜晚，又是一个集体抱怨涨价的清晨。

　　6月19日，成品油涨价再次让人们感受到了生活的重压。但你有没有想过这样一幅场景，几乎在一夜之间，石油的 价格翻了十倍，最高领导人为了省油甚至在官邸加装太阳能电池板，国家实施专门法律对石油的生产、经营和销售进行管制。 在一段时间，加油也采用单双号分离的政策，单号车只能在单数日加油，而双号车自然要等到双号。为了省油，甚至汽车都被 限制只能低速行使，几乎所有的人都在找油。

　　你一定会说，这是那一本小说上预测的未来图景。但是，这回你可能猜错了，我描述的不是未来，而是过去，那个让 人不愿意去回忆的上世纪70年代。因为阿拉伯国家的石油禁运，西方国家几乎在一夜之间陷入了油荒，油价从每桶3美元涨 到了35美元。在高油价的影响下，通货膨胀变得不可避免，失业率也大幅攀升，过去豪华社区的房子只用低廉的费用就可以 拿下，但却依然无人问津，因为付不起维护费用。资本市场的表现，就更加让人心痛。1970年代是比发生前所未有的经济 危机的1930年代更加令人失望的年代，标准普尔的年实际收益率只有-1.5%，而经济大萧条的1930年代年实际收 益率还要达到2％。

　　从以往的历史来看，油价高企和通货膨胀带来的往往是股市的剧烈波动。在1966到1982年间，美国股市经历 了6次熊市，也间隔出现了数次牛市，对未来的不确定性让人们无法理性预测经济的走势，总是在过于乐观和过于悲观中频繁 转换，资本市场几乎已经完全被油价吓坏，听到一点风吹草动的消息都会上窜下跳。而今天，我们可以看到油价又似乎绑架了 整个世界，每天有着国际资本市场风向标称号的纽约股市必须要看着油价的眼色行事，哪怕是英国北海的一场暴风或者是委内 瑞拉领导人的一次讲演都会让华尔街的人感冒。对他们而言，这是一种很熟悉的味道，上世纪70年代的噩梦似乎又回来了。

　　具体到中国的投资者，就更加内忧外患风雨飘摇，本来大小非就改变了资本市场的博弈状态，让内地资本市场宽幅调 整上攻乏力，而高油价又成了杀害中国企业利润的刀刃。预想中飞速增加的企业利润被高油价摊平，高市盈率自然得不到保障 。所以，心脏再强大的分析师也不敢轻言股市可以迅速回暖，就连管理层也对高通胀倍感心急，乐观的理由实在是太少了。

　　对于个人投资者，无论是留有现金的笨办法还是遵循长期投资的所谓科学理念，都是一种稳稳犯错的坏主意。为了避 免让资产在高油价高通胀的环境中缩水，必须要找到那些大众都认可的硬通货。黄金和黄金股当然是一种选择，仔细甄别新能 源股票也是必须要做的功课。必须要提醒投资者注意的是，不用对替代能源太有信心，但对国家的扶持政策要有信心，这样的 概念会持续发酵，直到油价重回每桶50美元以下。

　　对于有一定资本的大玩家，高油价时代倒是一个寻找新型企业的最好机会。我们可以发现，以微软、思科为代表的高 科技企业正是在1970年代迅速崛起，这才有了上世纪最后20年的经济腾飞。如果以产业投资者的角度来看待企业，就会 发现越是在高油价的压力下，越会有企业另辟蹊径，寻找新的高利润道路。如果真的把他们抓住了，在10年之后，你将会成 为财富英雄。

　　总之，聪明的投资者应该知道，这是一个最坏的年代，但也是最好的年代。