联合反击

　　联合反击

　　这个人就是雅虎的联合创始人之一、被称为“酋长”的杨致远。

　　“天哪！他会把雅虎烧掉，也不会把它交给我们。”巴尔默的一位助手惊叹道。在微软最终宣布退出收购两周前,在俄勒冈州的波特兰,在微软创始人盖茨的父亲所创建的一个律师事务所，杨致远和巴尔默举行了秘密会谈。

　　杨致远利用微软的PowerPoint工具进行了长时间的阐述，最后一页用粗体写着“雅虎价值被严重低估”。巴尔默问杨致远，雅虎到底想要多少钱。

　　《纽约时报》引述一名与会人士的话说，杨致远根本就不愿意讨论雅虎想要多少钱。

　　随后微软团队失望离开。离开过程中,巴尔默的一名助手对巴尔默低声说：“如果我们展开敌意收购，他们会把雅虎的家具烧了，他们会破坏雅虎公司的办公室。”

　　这几个月来，杨致远一直在焦虑、不安和愤怒中度过，有时候他会把自己关在办公室，一关就是一整天，秘书只听到他在里面走来走去，不停地打电话。

　　毫无疑问，杨致远正在想尽一切办法，希望阻止雅虎落入微软的“魔爪”。一名前雅虎员工表示：“杨致远流淌着紫金色(雅虎的公司颜色)的血液。他的目标是打造一家百年公司，而不是只有14年。”

　　杨致远决定广泛结盟，坚守雅虎，并时刻威胁微软不惜采取两败俱伤的战术，采用被业界称为“自残”抗击战法，甚至威胁不惜启动预设已久的毒丸计划(针对恶意收购的股权摊薄反收购)。

　　2月14日，杨致远展开了联手抗击的第一步，“情人节反攻计划”。雅虎与新闻集团正式商谈将MySpace等新闻集团网络资产与雅虎合并的相关事宜。雅虎接洽新闻集团旨在帮助雅虎抵御微软的敌意收购，谈判如果达成协议，新闻集团或将获得雅虎20%以上的股份。

　　新闻集团董事长鲁珀特·默多克(RupertMurdoch)意味深长地评述这次同雅虎的谈判说：“我觉得现在和一年半以前已经不一样了，而以后的事谁也说不准。”

　　3月5日，随着微软的步步紧逼，杨致远紧接着启动了第二步联合反击计划，雅虎和时代华纳开始加快谈判一项应对方案，以破解微软公司主动向雅虎提出的收购建议。

　　自残计划和毒丸计划

　　除了广交盟友，广泛的接触可能出现的替代方案，为雅虎股东提供除接受微软主动收购提议之外的其他选择以外，杨致远的真正杀手锏是直接破除微软收购雅虎的目的——将线上广告业务外包给Google，雅虎多次声称已经与Googl e就广告业务合作事宜进行谈判，并已经对加载Google的搜索广告进行了测试。

　　但这个计划一直被业界诟病，并将其称为雅虎的“自残计划”。因为分析专家们已经预计，将搜索广告外包给Goo gle能在短期内增加雅虎的现金流量，但从长远来看，这无异于雅虎将未来高速成长的线上广告业务拱手让人。而且反垄断专家表示，由于这两家公司在网络搜索和在线广告市场所占份额极为可观，二者之间的任何大范围广告协议都可能面临严格的监管审查。之前杨致远在去年10月已经坚决否决了该方案，此番再提只不过是在面临微软收购威胁时，不得已而采取的两败俱伤战术。

　　此前在网络广告公司Dou-bleClick并购案中，Google曾经与微软发生过冲突。当时竞争对手微软游说欧盟全面审查Google收购Dou-bleClick交易。在目前的混战局势中，Google报一箭之仇的机会似乎触手可及。

　　但另一方面，虽然Google董事会主席兼CEO埃里克·施密特已经给杨致远打过电话，并称将提供帮助一事已经被曝光，但Google似乎正在研究调整与雅虎之间的合作协议。Google不愿意吸引过多不必要的注意力，特别是当Google准备在软件市场的其他地方挑战微软优势的时候。

　　作为公司控制权发生变化所作的准备之一，雅虎从2月开始提高雇员的遣散费，此外据知情人士透露，雅虎还提出回购价值数十亿美元的本公司股票，此举被视为增加毒丸计划毒性的准备工作。

　　分析机构指出，雅虎在2001年预设的“毒丸计划”几乎能够阻挡任何发出收购要约的企图。因为据这份于200 1年就被雅虎采取的计划规定，一旦微软通过收购要约直接获取的雅虎股份达到了雅虎已发行股的15%，雅虎就有权限制微软的股权收购。这至少能够为雅虎寻求更多的选择赢得时间。

　　但由于在两家公司的前10大股东中，有5家股东是两家“共享”的，它们是：:CapitalResearch &ManagementCo.、巴克莱(BarclaysPLC)旗下的BarclaysGlobalInvesto rs、道富银行(StateStreet)、 VanguardGroup和高盛(GoldmanSachsGro up)。因此这种两败俱伤的自残和毒丸计划实行的可能性都比较低。目前，微软和雅虎都在鼓动雅虎股东支持自己的立场。但目前来看，无论是从投资比重还是获得的投资收益来说，微软在这些股东中都比雅虎有话语权。

　　未知的远征

　　这是一次没有胜利者的战役，远征才刚刚开始。

　　5月3日，微软宣布撤回了对雅虎的收购提议。表面上看来，杨致远代领雅虎的管理层成功的击退了微软的围攻，微软收购雅虎的“A计划”暂告失败。但杨致远和雅虎的管理层并没有迎来欢呼胜利的人群，杨致远说：“没什么可高兴的。我们还有很多事要做。”

　　与此相反，雅虎内部的“坚守派”阵营进一步瓦解，而且速度和广度大有雪崩效应的趋势。

　　5月5日，雅虎股价毁灭性的下跌更是在股东和市场上蔓延着这种微妙的情绪。雅虎的股价周一遭受严重打击，下跌 4.30美元至24.37美元，跌幅达15%。

　　市场对此早有预期。微软最初提出以每股31美元的价格收购雅虎之前，1月31日雅虎股票交易价为19.18美元。分析师认为，之所以没有出现崩盘式的暴跌是因为微软仍有可能重新对雅虎发起攻势，同时雅虎也随时准备宣布与Goo gle的一个搜索广告合作协议，这两重因素暂时支撑雅虎股价不致跌回原先的水平。

　　拥有雅虎逾6%股份的CapitalResearchGlobalInvestors的投资组合经理戈登·克劳福德(GordonCrawford)说：“我对杨致远极其失望。我觉得他表现太差劲了。而我对那些独立董事更是失望，他们没有对独立股东的需求负责。”

　　5月3日的谈判中，双方的分歧在于雅虎要价每股37美元，而微软表示愿意出到33美元。据知情人士透露，雅虎的一些大股东曾表示他们愿意接受每股33美元至34美元的价格。

　　CapitalResearchGlobalInvestors的克劳福德说：“很明显，大多数股东都会对3 4美元左右的交易价格十分满意。”CapitalResearchGlobalInvestors为CapitalR esearch&ManagementCo.旗下子公司。根据可获得的最新监管文件，CapitalResearch &ManagementCo.拥有雅虎16%的股份，为雅虎的最大股东。

　　在杨致远和雅虎的管理层在面对投资者和股东海啸般的声讨的同时，外界在评价微软CEO巴尔默突然放弃收购这一举动时，大多用了“聪明”，“狡猾”甚至是“高明”的字眼。这主要是因为巴尔默算定，微软的放弃会对雅虎的股价造成毁灭性打击。

　　美国RCM基金管理公司资深组合基金经理沃尔特·普赖斯说：“真令人惊讶，巴尔默就那样走开了，并未恶意收购雅虎。”

　　由于自微软宣布收购提议以来，相关竞购企业包括Google的股价出现不同程度下跌。甚至有分析师分析说，撤回收购后，微软会静待相关企业股价“跳水” 。等到合适时机，微软会专找“熟透的西瓜”，届时如果Google股价合适，微软甚至会直接偷袭Google，对其进行敌意收购，从而直接实现自己称霸互联网的野心。

　　近几个月来，微软和雅虎在美国打得不可开交，而雅虎持股的亚洲公司——孙正义的日本雅虎和马云的阿里巴巴，被称为“忽视的财富”、“远东军团”。他们还没有引起太多美国投资者的注意。

　　这几年来，作为软银(SoftbankCorp.)的创始人、雅虎的亚洲顾问、东方的比尔·盖茨，身家几十亿的孙正义(MasayoshiSon)一直宣扬这样一个观点，在中国拥有强大基础的公司将对整个互联网业产生怎样的影响。这一观点得到了阿里巴巴的创始人马云的回应。今年2月7日，孙正义在软银公布业绩报告时表示“到目前为止，一直是谁主导了美国，谁就主导全球市场，不过现在这种情况正在发生变化。”在巨型互联网公司称霸的今天，各个巨头相互交叉控股，利益相互纠葛，没有永远的朋友，也没有永远的敌人，只有永远的利益。

　　微软围攻雅虎，无论结局如何，标志着一个互联网并购时代的开启。互联网新一轮的远征才刚刚开始，目前谁也看不清结果。谁战斗到最后一刻，谁就有可能看到胜利。

　　数年后，这场迷雾终将散去。这场远征的终点也许正站着一个全副武装的鞑靼骑兵或者是弩机大张的诸葛弩兵。