金融股明天会更好

　　-天宁

　　金融板块的成长性决定了其仍然是面向未来的题材，从北京银行和建设银行上市冻结的资金就可以知道它们是主力最 喜欢的股票

　　已经保持了近两年的牛市行情中，有公司从价值洼地变成“价值高地”，也有很多仍维系了优质资产的身份活跃在投 资者眼中，这其中就包括金融股。从北京银行和建设银行上市冻结的天量资金就可以发现，无论是个人投资者还是机构，对金 融板块都有强烈的配置需求，它们所要做的不是参与不参与金融板块，而是选什么样的个股。

　　从股价上能够看出，得益于

人民币升值与强大的需求增长，辅以尚未完全展开的国际间竞争，金融股已经走上了一条 快速成长的通道。至于金融行业的未来，最关键的还是今后一段时间内业绩的成长，而这样的判断也是选股的必由之路：先考 量行业机会，再挑选优质个股。

　　从行业上来说，宏观面的两条主线同时显现出对金融行业的利好：国内经济持续十一年的高速发展，在市场长期向好 的背景下，金融行业赢利水平普遍增长，具备了价值投资的空间；另一方面，居民的财富快速的增长和内需的不断扩大，加速 了金融行业的发展，很多新业务从无到有、从小到大，使金融行业内部形成了多核增长的局面。

　　例如，银行的信贷业务、高端客户服务、私人银行业务；保险的投连险及商业和社保的规模扩张；券商也在发展综合

理财业务，

股票市场的大牛市更强化了这一局面。如今，外资金融机构逐步进入并形成了一定的发展空间，在竞争和需求的双 升局面中，金融业务的创新和金融机构的内部控制得到改善，管理水平不断提升。在投资者眼中，这些有利条件都会转化为高 成长的空间。高成长引来高估值，高估值又在持续的增长中变得合理，从这个角度上看，金融股不属于价值挖掘题材，而是成 长性投资。

　　拿银行股举例，经济的高速增长必然带动银行业进入连续发展期，未来的市盈率会随着业绩的这种增长而降低，目前 的年复合增长率能达到30％左右。银行股还是人民币升值的直接受益品种，如果股指期货推出，在目前沪深300指数前十 大权重成分股中，工行、中行、招行、民生，这4家银行股的调整市值合计占比将近四分之一，值得看好。

　　作为投资A股的风向标，基金的仓位也一直具有参考价值，从二季报所反映的情况来看，基金对金融股的配置一直居 高不下，不论是以招行为代表的商业银行还是平安、人寿等保险巨鳄，几乎出现在所有基金的资产配置名单中。与多家基金投 资总监见面后，他们也同样表现出了继续坚持看好金融股的长期增长前景。

　　根据万国测评提供的数据，截至9月24日，银行板块的净资产收益率达到8.36％，券商股是14.30％，处 于行业领先位置。而金融行业的龙头股如招商银行、中国人寿等公司，期内业绩增长均超过100％，三季度同样预盈，支持 股价进一步走强。如今，很多企业的赢利水平是依靠投资收益支撑的，这对于生产企业而言，并不是令人振奋的消息，但对于 金融行业来说，投资收益则说明了业务的增长。另一方面，房地产行业和消费行业的增长趋势明显，这种影响将会直接反映在 与之密切关联的金融股股价上。根据大智慧软件数据，“5·30”以来，银行类股平均上涨幅度达到59.96％，招行高 于平均水平，达到78.16％；券商类股涨幅为87.33％，中国平安涨幅达到97.58％，人寿则是57.45％。 以前很多人习惯如此给金融股排名：银行、保险和券商，从资产规模上看，确实如此，但从阶段行情上分析，受关注程度已有 所不同。