股市泡沫指征6：垃圾股变黄金

　　西方有句谚语:只有在退潮时,才知道谁在裸泳。在股市,也只有在下跌时才会发现什么样的股票是好股票,什么样的股票是坏股票。

　　昨天

　　当股市充满了投机气氛时，最有效的盈利模式就是操纵股价。

　　上世纪80年代末台湾股市疯狂之时，一些在其它市场本应摘牌退市的公司被大玩家相中后反而成为市场热门。一家在台北经营一间破旧酒店和一座野生动物园的公司的股票在被庄家操纵后一个月的时间上涨近2倍，连续19个涨停，使得这家公司市值达到8.3亿美元，超过当时纽约的广场酒店、香港的文华东方和曼谷东方这三家世界一流酒店的市值总和。更让人瞠目的是，一家台湾本土的银行——中国国际商业银行在泡沫最高峰总市值竟是包括摩根大通、美洲银行、富国银行等5大美国银行市值的总和，而其净利润只有这五大银行的5%。

　　在垃圾股一飞冲天的同时，当时台湾少数几家基本面优良，在国际上都极具

　　今天

　　今年以来，中国股市的结构分化更为明显，绩优股普遍滞涨，而绩差股借助某些真真假假的题材大幅上涨。

　　一家名不见经传的公司，因为一个344亿的，一看就值得怀疑的虚假合同，连续拉出10个涨停板；

　　一只被各种正面却无法证实的传闻消息包围的股票今年上涨了1165%，而在半年多前这还是一家特别处理的上市公司……

　　在中国的此番牛市中，正是这样的“新闻”让ST类股票上演了集体疯狂的一幕。今年涨幅最大的50只股票中有1 /3是垃圾股(ST5家，*ST11家)，根据数据统计，2006年底，ST类股票的A股加权平均收盘价为3.063 4元；2007年5月22日，其加权平均收盘价9.8656元，增幅达322%。而今年以来，上证综合指数和深证成分指数分别只上涨了53.63%和86.66%。也就是说，越是质量不好的上市公司，其价格上涨就越快。

　　能让臭窝头变成香饽饽，其奥妙在于层出不穷的“题材”、消息、传闻，这些来历不明、真假莫辨的信息既为庄家利用，也受散户欢迎，一场众人开办的“故事会”也让大盘扶摇直上。

　　3月29日，ST仁和(000650，SZ)股改复牌，14.04元的收盘价，是其半年前股改停牌时股价的1 0倍。大股东更换、资产置换、业绩提升——股改使这只股票集中了所有从垃圾股变身牛股的因素。

　　正是有了ST仁和这一类榜样，让投资者对目前仍没有股改尤其是低价格的ST股有了一种冲动：目前中国IPO的门槛很高，借壳上市是最方便的途径，越难解决股改的公司，重组的可能性就越大，惊喜往往就在股改方案中。于是，在众多投资人的想像和“热情”追捧中，麻雀变成了凤凰。