贷款利率的上升也给普通居民生活带来变化

　　主持人：

　　除了对股市的影响，可能对于普通的居民生活也会带来一些变化。我们算了一比账，一起通过大屏幕可以来看一看。

　　我们现在看到的就是银行加息以后，对于贷款一族，10年期10万元的贷款，月供是增加了4.66元，当然一般的买房者可能不会仅仅贷10万块钱贷10年，可能一般50万左右贷20年的更多一点，每个月可能会增加4、5块钱。

　　赵锡军：

　　可能每个地区不太一样。

　　主持人：

　　那么对存款来说，一年期存款1万元，税后利息还是增加了21.6元，这个可能对于老百姓来说，尤其是一些老年人，可能把自己的很多钱都放到银行，对于他们来说还是一个好消息。但是，现在有人说，总体来说，如果跟通货膨胀相比，利率还是呈现一个负利率。

　　赵锡军：

　　也就是说再扣除利息费。

　　主持人：

　　对，利息增长的速度还是比不上物价增长的速度。

　　赵锡军：

　　没错，不过调利率的时候，存贷款利率调得幅度是不一样的，存款利率调得相应多一些，0.27%，贷款调得少一些，这实际上是调了以后，存款利率上升到了3.06%，4月份的CPI是3%，从名义上来讲已经是正的了。

　　主持人：

　　CPI就是消费价格指数，可以把它和通货膨胀率拿来……

　　赵锡军：

　　是一个通货膨胀率衡量的重要指标。

　　水皮：

　　还有一个问题，关于房贷的问题，因为很多人会关心这个，是不是一下子就加大了房贷的负担，实际上几次加息下来，房价并没有受多少影响，这是一个。昨天，广州的朋友给我来电话，说你看由于放开人民币的浮动区间，区间加大了，升值的预期是不是加快了？我们杭州这几天房子好像又回到了去年那样，有点白热化的地步了，你看这个问题怎么解释。我就想，的确它是有理论上难以解释的地方，事实上人民币升值速度的加快会带来大家对房产增值的……

　　主持人：

　　如果按照正常的理解，既然贷款利息升高了，作为房屋的生产企业来讲，成本是增加了，对于需求来说，肯定大家的需求也减少了，按照正常的房价应该都下降。

　　水皮：

　　应该受影响。

　　赵锡军：

　　按照正常的经济学的道理来讲，买得人少了，然后是生产出来的成本加大了，相对来讲它的价格就会下降，生产得少了，供应的也少了，价格就会下降了。但实际上由于有外部的因素，比如说外面的资金来买房子，这个需求是很难控制的，而且我们很多房地产的生产企业往往是把资金成本转交到价格里面去，它不降，所以房子的价格可能不一定会有很大的下降。

　　主持人：

　　它好像不仅仅是简单的供求关系。

　　赵锡军：

　　对，不是简单的供求关系。

　　主持人：

　　其实我好多朋友知道今天晚上做这个节目，专门让我问问两位，这个政策出来以后，对于他们这些贷款买房的人，包括以后准备买房的人，房市到底呈现怎么走的趋势，但是现在看起来，好像两位也没有办法给一个准确的答案。

　　水皮：

　　理论上的东西在实践中间往往很难得到百分之百的实践，而且你刚才提到，如果从板块角度讲，明天的房地产板块未必就会如你所料，出现下调的局面，就是因为后面人民币升值有一个加快的预期，后面第三项措施，作为一个“组合拳”，它足以抵消前面两项措施带来的某些方面的影响。

　　主持人：

　　也有一种说法，既然利息上调了，可能海外的一些热钱也会进入到中国市场，比如说投资到房地产市场当中。

　　赵锡军：

　　这是有可能的。

　　主持人：

　　这个可能也会，反而促进房价上涨。

　　水皮：

　　这一直是我们调控以来最难弄的一个问题，因为存贷差跟美元相对来讲还是比较大的，照说，他把美元换成人民币进入中国是要比较吃亏的，但是问题在于他一直有一个人民币升值的预期，比如说过去升个7%……

　　主持人：

　　而且这一次汇率的浮动幅度又加大了。

　　水皮：

　　一方面它又放大，另外一方面人民币境内的存款跟美元的差距又缩小了，这个0.28等于白得的，那么他进入中国的GDC就更大了。

　　赵锡军：

　　但实际上放宽浮动幅度，更多的它不是从资本领域的角度考虑，因为从我们目前的政策来讲，资本项目我们是不能自由兑换的，更多的可能是从贸易这个角度，因为现在贸易顺差这一块是我们流动性一个主要源头，所以通过加快升值，使得我们的贸易顺差这块增长可以放缓一点，减轻国际收支不平衡的压力，这也是这次“组合拳”的一个重要目的，我们说“组合拳”应对的是组合的目标，目标要达到一个组合的目标。

　　主持人：

　　但是可能有一些出口导向型的企业会受到一些影响。刚才我们是请两位嘉宾给我们分析了“组合拳”所带来的一些影响，比如说对股市、对房市，对普通市民的生活可能会带来什么影响。稍候我们再请两位嘉宾跟我一起来谈一谈，这个“组合拳”能不能对于目前中国的资本市场过热的问题得到一个有效的遏制，稍候见。

　　(播放短片)

　　字幕：

　　银行信贷增长过猛；

　　大量储蓄流向股市；

　　物价指数高位运行；

　　中国经济面临从偏快走向过热的危险

　　5月18日，央行三箭齐发，打出组合拳，调控能否防止经济过热？加息后如何理财？

　　主持人：

　　欢迎大家继续收看《今日关注》，其实接下来的问题就是“组合拳”能不能够起到作用。我们先通过两幅漫画来看一看，现在宏观调控的压力到底有多大，其实现在很多媒体也都在关注这样一个问题。从漫画当中我们可以来看一看，这是买房的压力；另外，这个可以看到中国宏观调控的压力；这个是中国经济的高速发展，宏观调控这个伞好像很难拉得住；另外，我们再来看一看下一幅，加息，但是加息降温好像很难；这个同样也是讲述银行房贷，就像油管漏油一样，这个有点压不住了；加息的手段好像已经有点压不住了。

　　其实从这样几幅漫画也可以看到，确实从去年到今年几次加息以来，但是好象对于资本市场过热，对整个经济的过快增长起到的作用还是比较有限的。

　　赵锡军：

　　应该来讲，还是起到了很大作用的，因为从目前的情况来看，我们从去年下半年到现在采取了很多的措施，接连不断的，包括多次提高存款准备金率，多次提高利率，然后做对冲操作，然后其它方面的一系列的措施都在采取，如果是不采取这些措施我们设想一下，这个经济就更加不得了了。

　　水皮：

　　可能市场更热，更容易失控。

　　赵锡军：

　　所以采取这个措施使得市场能够比较平稳地来运行。从目前的判断来讲，我们的市场，我们的整个宏观经济，应该说还是在一个相对比较平稳的基础上面来运行的，并不是特别地冷，只是短期内股票市场或者是资产市场的价格上升的比较快，所以接连不断地出现这个政策。

　　主持人：

　　现在如果说提高存款准备金率，好像还能起到一定的作用，毕竟它抑制了银行的房贷规模，但是提高利率好像所起的作用确实是比较有限，因为现在很多银行，比如说房地产业，房地产业的利润太高了，很多银行还是把它当成优良资产，即便利率再涨一点，对于这些房地产企业来说，照样还是贷，银行也乐意放给他们。

　　水皮：

　　我们以前也在这里谈到过直接融资跟间接融资的问题，包括管理层在内，一直希望是把直接融资的比例提上去，把间接融资，就是把银行借钱的比例降下来，现在实际上是出现了这种趋势，这是第一个原因。第二个原因，实际上居民存款是流动起来了，这仅仅是一个开始。一方面当然是银行长期的一个负利率。另外一方面，这一部分钱，尤其是老百姓的存款，相当一部分钱开始有闲钱的性质了，不是说这个钱我放在那里我不能动，要防这个防那个，比如说防老、防出现什么意外，因为现在社会保障也好，或者说其它的几项改革措施也好，基本上把支出的不确定性降低了，闲钱开始多起来，闲钱多起来之后，它的投资需求就特别强烈。流出了银行，你再让它流回去，这个趋势是很难的，一定是水往低处流，钱往高处走。增加了2块钱的利息或者增加了20块钱的利息，说流回去了，绝对不会的。

　　赵锡军：

　　还有一个，我们所有的宏观经济并不是要打压某一个市场，打压某一个经济，不是这个目的，因为我们是发展中国家，所有的宏观经济政策还是要来促进经济平稳的发现，只是说当经济或者市场出现了过快发展的时候，有很多不理性的因素到了这个市场里头来，到了经济里头来，我们要把这些不理性的因素去除掉，让经济能够平稳地发展。也就是说，如果是投资股市，在高位的时候还有很多的资金要进去，那也就是说让大家冒更大的风险去挣钱，那么，把它弄得平稳一点以后，让大家能够冒比较小的风险去挣钱，是这个道理。

　　主持人：

　　现在确实过热，通过数字能够看得很清楚，接下来，我们再来看一看。

　　(播放短片)

　　解说：

　　从日前公布的4月份经济数据来看，银行信贷增长过猛，固定资产投资增长较快，物价指数等多个指标仍在高位运行，调控压力不减。4月末，金融机构人民币各项贷款余额24.4万亿元，同比增长16.5%，增幅比上个月高0.3个百分点。在贷款增长的同时，储蓄也在加速向股市搬家，仅4月份一个月，居民户人民币存款就减少1674亿，同比多减2280亿元。另外，4月份消费者物价指数为3%，略低于上月，但仍偏高。前4个月城镇固定资产投资增速高达29.6%，甚至逼近2003年调控前的水平。另外，一季度70个大中城市房价继续上涨5.6%，房地产投资增速为27.4%，超过整体投资增幅。从以上种种数字来看，央行这次同时上调存贷款基准利率和存款准备金率，显然意在防止经济走向过热。

　　主持人：

　　所以我们说以前央行曾经单独提高存款准备金率，或者单独提高利率，但这一次是“组合拳”，这是第一次，这是不是也和目前的经济过热的形势有直接的关系。

　　赵锡军：

　　有关系。

　　主持人：

　　你们觉得效果会怎么样？

　　赵锡军：

　　它是实现一个组合的目标，因为现在宏观经济里头的问题，第一个是整体经济由偏快走向过热这个趋势；第二个，在金融体系里头，金融领域里头，就是货币投放比较快，贷款增速比较快。然后还有一个，在资产领域里面，股市里头股票价格上升过猛，这三个方面以前没有说是同时出现，只是某一个方面，比如流动性的问题，那就采取一个措施，但是现在同时出现了，那就要用这些组合性的措施来把它消除掉。

　　主持人：

　　但是也有人说，像某些过热或者过块的，比如固定资产投资过快，这个可能光靠一个金融工具很难彻底地解决问题。如果根本解决，还有什么其它的手段吗？

　　赵锡军：

　　这是一个非常复杂的问题，因为我们国家的经济增长是靠投资、出口、消费这三块，投资和出口是主要的动力，所以控制投资是一个非常需要平衡技巧的事情，控制得太厉害了，整个经济增长可能会受比较大的影响，就有这个问题。但是从目前的情况来看，投资确实是有比较大的反弹的压力，控制，一个主要是通过提高资金的成本，就是加息；另外一个就是使得投资项目的开工各方面条件提高，比如通过他的入门门槛，提高对他环境、环保的要求。

　　主持人：

　　甚至可能还涉及到对一些地方政府官员的政绩考核的标准，也要发生一些变化。

　　水皮：

　　因为国际上的流动性过剩对中国的影响，我们也是必须要考虑到的，比如说外汇储备的增长，过去可能是一年增加2000亿，现在第一个季度就增加了2000亿美金，还不知道今年上半年下来的结果会增加多少亿，这个数字我们是必须要考虑到的。

　　主持人：

　　但是预防经济过快过热的增长，可能还不仅仅是央行一家的事，但央行现在既然动起来了，相信这组“组合拳”肯定也会起到有效的作用。

　　非常感谢两位今天能够在演播室和我们一起分析央行的组合拳，也感谢观众朋友们收看本期的《今日关注》，明天再会。

　　制片人 张立勇

　　策 划 王冬妮

　　编 辑 桑瑞严　闫敏

　　监 制 马 勇