民间资本市场需要正确引导

　　——专访浙江大学李有星教授

　　-观察记者 袁华明

　　观察记者：近年来屡屡发生非法集资的事件，您是怎么看的？

　　李有星：近年来一个又一个所谓“财富神话”的破灭，早已明明白白地告诉人们，财富的积累不相信神话。远的不说 ，曾经号称拥资千亿元的德隆集团，和曾一气并购20余家企业的科龙公司，哪个不是“其兴也勃，其亡也忽”呢？他们通过 种种所谓“资本运作”聚集起来的巨额财富，不也很快消融无存了吗？其“资本运作”的背后，有多少违法犯罪行为，又有多 少受害者的血泪呢？中外财富积累的无数事实证明，无论是企业还是个人财富的积累，靠的应是经年累月的辛勤劳作，靠的应 是知识、经验、技术的不断积累和发明创造，靠的应是科学严谨的管理和经营。一个个一夜暴富“财富神话”的背后必然隐藏 着骗局，甚至是严重的违法犯罪。从德隆和科龙到本色集团的吴英，概莫能外。

　　巨额游资的大进大出也给当地金融部门业务发展带来很大影响。巨额游资在正规的金融体制之外流动，冲击了金融部 门对金融流动的监管。这种说来就来、说走就不见踪影的近乎随意的流动，对资金的正常需求和安排利用都带来很大的影响。 地方金融部门对游资的到来切不可盲目乐观，谨防受其不良影响。

　　观察记者：可以说在当前的金融和法制环境下，非法集资是一种潜藏着巨大风险的行为，严重威胁着公众的资金安全 ，应该坚决打击。投资者也应该慎思明断，不要参与其中。

　　李有星：非法集资的存在，是因为存在着大量游离于金融体制之外的资本。游资的最重要特性正在于高度流动性，其 炒作获利最主要的领域，往往就是那些可以随时买卖的

股票、债券、期货等金融市场交易品种。由于中国还未实现人民币完全 自由可兑换，这使国际游资在进出中国时还会有不少障碍。中国资本市场对外资极有限度的开放许可，也是确保其不会深受游 资祸害的一个重要屏障。如果在相关配套建设根本没有到位的情况下，只为一时刺激股市上涨就冒然开闸放游资入场，必将导 致灾难性的后果。

　　从1993年的北京沈太福非法集资案、1994年的无锡邓斌非法集资案，到2004年山西璞真特大非法集资诈 骗案，以及本色集团非法集资案，此类案件频发有着深刻的经济和社会成因。经济发展，财富累积，但多年以来投资渠道单一 ，理财工具有限，民间游资就像没头苍蝇一样到处乱撞，进入股市就会引起股指的大起大落，进入房市就会造成房价的直线攀 升，进入煤炭业就成了“炒煤团”，进入艺术品市场就成了“炒画团”，走到哪里就在哪里兴风作浪，扰乱秩序，落得个处处 受气、人人喊打。民间资本尝够了风险高、压力大的滋味，一旦遇到非法集资“旱涝保收”的承诺，岂能不动心？

　　观察记者：鉴于现在民间资本市场的复杂成因，光堵也不行，而是应该开辟更多的投资渠道，去年以来股市大涨，相 信会是对非法集资的釜底抽薪。此外，还应该加强金融创新，疏导民间的借贷行为，使之合法化、规范化，让民间资本能够安 全有效地流通起来。

　　李有星：“疏通有道，通则不痛”，拓宽民间资本的投资渠道就是一个出路。一方面，政府要进一步放宽民间资本的 准入领域，引导民间资本转向基础设施、公用事业等领域；另一方面，要提高民间游资的组织化程度，提高民间资本的利用效 率，建立一个良性、有序的资本循环体系。政府更需要负责改进的是民间融资体系和集资方式，提高民间资本的组织化程度。 此外，政府还需要打破投资壁垒，引导民间资本进入到基础设施建设领域。像丽水小水电投资团之类的行为值得警惕。丽水等 地经济本身就欠发达，几乎没什么像样的加工业，如果小水电投资过热，把当地大部分资金与希望捆在了小水电上，等全国电 荒结束后，就有可能被套牢，当小股东们发现投入的资金不能收回，就很可能造成许多社会不稳定因素。

　　观察记者：为加大对非法集资活动的打击力度，促进社会主义和谐社会建设，近日，国务院批准成立处置非法集资部 际联席会议，负责处置非法集资活动的组织协调工作，并同时批复下发《处置非法集资部际联席会议制度》和《处置非法集资 部际联席会议工作机制》，明确了部际联席会议的工作制度和工作机制，这一系列的措施及其力度，均是前所未见。完善体制 、规范市场应该是我们需要努力的方向。

　　李有星：我觉得需要规范信托市场、开放

垄断行业，还要加大风险投资市场的有益探索。国外的天使投资是自由投资 者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。在欧美发达国家，天使投资是风险投资的 重要来源。在风险投资市场最发达的美国，绝大部分投资于种子期的资金，并非来自风险投资基金，而是来自天使投资者。对 刚刚起步的创业者来说，在难得银行贷款和大风险投资机构青睐的情况下，天使投资是最好的“婴儿奶粉”。 -