中国铜业的冬季饥渴

　　-本刊记者/陈静

　　石油之后又换成了铜，2005年初冬的中国正在面临另一场能源饥渴，中国的铜市正处于一片焦灼之中。

　　月16日，国家储备局在北京

　　国宏大厦进行公开招标，向市场公开抛售2万吨铜。而一周之后的11月23日，又进行了第二次公开拍卖。

　　近年来，国家储备局对市场曾进行过多次调控，通常都比较低调，而这次如此张扬实属罕见。这是中国有史以来首次 进行储备铜公开拍卖，拍卖前在国家发改委网站上也公开披露了招标信息。

　　从2003年开始，国际期货市场铜价一直走高，国内的市场需求也持续异常旺盛。有业内人士透露，目前已知国储 局至少要抛售铜12万吨。

　　铜业饥渴

　　11月18日上午8点30分，入冬的北京城初显萧瑟，虽然树上的绿意还没有退去，但树木在寒风中却已经开始凋 零。守候在拍卖现场门外的记者，在议论和猜度中等待着拍卖的结果。

　　国储局的工作人员介绍说，共有来自全国各地的60余家厂商参加了此次现场招标活动，拍卖现场异常火爆。开局第 一单就拍出每吨38650元的高价，而拍卖均价也维持在每吨38300元的价位。整个交易过程十分热烈，一上午就顺利 地拍卖出3/4标的。

　　当然，拍卖的火爆和国际市场是分不开的。由于国际市场铜的供应开始出现紧缺，再加之北美铜矿工人罢工，赞比亚 铜产业受困于燃料短缺而停工，此起彼伏的铜供应中断事件更是进一步强化了铜市整体供应紧张的基调。而在国际铜业现货市 场供应不足的同时，中国铜业却一直保持着旺盛的需求。

　　云南铜业董事长邹韶禄在接受采访时说，从国内市场的供需角度看，国内铜精矿生产严重不足，铜矿资源缺乏，存在 着巨大的市场缺口。而据统计，2004年中国需要铜精矿206万吨，国内产量仅140万吨，因此国际市场对中国铜精矿 进口影响巨大。如果国外铜现货市场涨价，将会给国内相关企业造成巨大压力。

　　从云南铜业今年三季报看，公司实现净利润1.49亿元，同比增长了149.60%。而早有准备的云南铜业认为 ，公司利润上升的原因在于2004年储备了部分低价原料，并与矿石供应商建立长期稳定的购销关系，这让云南铜业在市场 短缺中狠狠地捞了一笔。

　　当然，并不是所有的企业都能这样幸运。如山东许多民营铜饰装修材料厂，由于铜价上涨不得不压缩生产规模。据国 际铜业协会中国分会的周胜介绍，目前国内企业对铜的需求量非常巨大，铜已经成为中国企业不可或缺的主要原料。

　　他分析说，中国铜需求发展快的主要原因一方面在于电信和电力事业的迅猛发展，电信电缆和电力电缆的需求量，每 年的增长速度已经超过20%；另一方面，装饰消费也刺激了铜的需求。铜除了制造电缆、电机设备等领域外，还被大量应用 在建筑的管道、装修材料上。

　　竞价抛铜

　　对于国储局此次的竞价抛铜，相关企业却有些不以为然。

　　“我觉得2万吨起不了多大作用。因为中国铜精矿2/3以上靠进口，精铜也有50%的缺口，公开抛售几万吨铜对 国内市场也许会有些作用；但从世界范围看，对市场影响很小，国内铜价上涨主要动力来自国外。”中国五矿化工进出口商会 孙立会如是说。

　　他认为，国际铜业市场不论是现货还是期货市场，在未来一段时间内还将会在高位盘整。

　　而国储局物资调节中心负责人王会民在接受媒体采访时也表示，此举目的是为了缓解铜需求紧张局面，配合宏观调控 抑制国内铜业产能过快增长。

　　目前，国家发改委对铜的需求调控步骤非常明确。从11月9日开始，其公布了逐次拍卖的数量和时间。面对公开拍 卖的结果，市场上的反应比较冷淡。上海某期货公司的分析师说，“由于国外有大量基金在联手人为地抬高铜价，而中国铜业 对国外市场依赖程度较高，目前市场铜的价格还将持续上涨。”

　　金瑞期货研发部经理张恒也认同这种观点。现在正是铜的供求关系转换期，所以铜市场可能还会略有缺口。他认为， 目前铜货市场将会在明年下半年才会出现市场过剩问题，国内做铜交易的囤积者绝不会在此刻轻易出手。

　　安泰科技铜业部分析师杨长华说：“这件事在国内好像还没有什么反应，但可能会在国际上造成适得其反的效果。” 他认为，国储局以前也有过这种竞价活动，但都是悄悄地运行，而这次可以说大张旗鼓。国储局的出发点也许是为了平抑物价 ，但市场可能会反向理解，因为这种做法很容易让人感觉到，国储局的底气不足或是库存不够。

　　另一版本

　　有业内人士认为，11月18日国储局首次向外界宣称拥有130万吨铜库存，而同一天伦敦金属交易所(Lond onMetalExchange,简称LME)库存减少1100吨，上海库存增加8594吨，远小于预期的1.5万— 2万吨，这更让市场怀疑国储局抛铜的数量，铜价因此大幅走强。

　　而据海外媒体报道，国储局某交易员在LME市场建立大量的铜空头头寸，虽然国储局对此予以否认，但却进一步使 市场怀疑国储局拥有大量库存的真实性。

　　“抛铜数量将远超市场的想象。”面对种种猜测，国储物资调节中心负责人王会民在接受记者采访时说，“怀疑调控 效果，只是因为市场不知道我们将抛售多少吨铜。”

　　近日来，国储局先是增加期货交易所铜库存、接着在期货市场建立空单、马上将在现货市场销售2万吨储备铜。国储 局连续重拳出击干预铜市且不同寻常的高调，让铜行业和市场纷纷侧目。更有知情人士透露，国储局将在12月和明年1月继 续出售储备铜。

　　国储局一位杨姓工作人员在得知记者欲就国储局当前抛售铜一事采访时，就匆匆挂断了电话。

　　有市场人士称，国储局交易员刘其兵在伦敦金属交易所建立的铜期货空头头寸高达10万-20万吨。这些合约的交 割日多在12月份，刘其兵原本希望在价格下跌的时候进行空头回补从中获利。

　　然而，市场对中国可能不得不购买大量铜来满足实物交割的猜测反而推高了铜价，从而增加了发生巨额损失的可能性 。据《华尔街日报》亚洲版报道，国储局一位不愿透露姓名的职员表示，该交易员与国储局没有任何关系。

　　事实上，刘其兵供职的单位也并非国储局，而是国储物资调节中心。国储局是发改委内设机构，调节中心则是发改委 直属事业单位。两者虽并不是同一家单位，却有着非同寻常的关系，调节中心主要负责国储局持有储备物资的轮出和处理。

　　有业内人士透露，刘其兵主要负责国储物资(主要是铜)在海外市场的套期保值业务。尽管刘其兵行事一直相当低调 ，但其举动已在市场上引起轩然大波。

　　目前，在国际铜期货市场上，正在进行着一场国际多头基金的围攻，不论国储释放储备库存结果最终能否实现调控铜 价的初衷。王会民表示，不管能否拉动铜价，至少国内企业可以不从国外高价进口铜，对国内企业来说还是有好处的。

　　重复故事

　　近年来，中国在国外期货投资发生一系列被套事件，从“株冶事件”、“中储棉事件”、“

　　那么，问题究竟出在哪里？

　　从内部控制机制方面来说，各种大宗交易中具体的经办人越权透支交易，出现亏损后没有及时汇报，结果继续在市场 上抛空，被国外金融机构盯住而发生闭仓，导致亏损越来越大。

　　从企业治理的角度看，多个交易机构都是国有机构，其中困扰国有企业多年的“产权主体缺位”、“缺乏有效监督机 制”等导致“企业亏损、政府买单”现象一再发生。

　　石油、电解铜、电解铝的热钱投资，不仅是市场浮躁的表现，更深层反映的是国内产业结构不合理的问题。对于众多 企业在生产资料投资领域的追涨杀跌，虽然政府也多次进行了宏观调控，但收效并不明显。仍有大量中小企业因投资错误而造 成大量的资金浪费，同时也为脆弱的银行体系提供了一轮又一轮的资金呆账……

　　中国产业界的“追涨杀跌”行为，在本质上是一种短期的市场逐利行为。同时也反映了国内经历了20多年的改革， 目前民间有大量的资金沉淀。由于国内投资领域过于狭窄，炒房、炒地、炒期货，成为这些资金在市场的必然选择。

　　上海财经大学的马艳教授在接受采访时说，国家有关部门对这种现象应采取的主要政策措施是：第一，走新型工业化 道路，加强对产业导向的引导；第二，对新建项目规范管理，对技术含量低，进入门槛较低的产业应该加以限制；第三，加大 产业结构调整，提高科技的研发力度，向技术密集型产业转化，必须加强人力资源的开发力度。

　　亡羊补牢

　　自2003年开始，中国在国际上的大宗商品交易，屡屡在国际市场遭受高价“堵截”，而西方国家又把国际商品价 格上涨责任推给中国，中国成为全球商品价格上涨的“替罪羊”，从更深的层面说，这是中国在国际贸易中缺乏对价格的控制 权。

　　在国际市场上，中国是一个越来越重要的交易对手，但由于金融市场体系发展相对滞后，对金融监管和金融衍生工具 运用的理解，远远比国外市场主体落后。金融交易往往要借助国外平台实现，交易渠道单一是导致市场行为受挫，缺乏竞争优 势的主要原因。

　　北京德润林公司总经理李磊先生说，如果要想在国际贸易中掌握定价的主动权，就必须主动参与国际期货市场，中国 的崛起不能仅仅局限于有形的实物市场，而是要拓展到国际金融以及衍生品市场，从战略的高度保证国家利益，避免一而再、 再而三地在国际采购中吃亏。

　　总结经验教训，我们似乎有的是时间，可问题是中国的铜饥渴却好像等不了了。

　　相关专题：新世纪周刊